주식 투자/기업 분석

[SE US] 25Q1 실적 발표 정리. "성장세가 멈추지 않는다"

2Ants 2025. 5. 24. 16:02
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2025년 1분기, Sea Group은 전 사업부에 걸쳐 자립적 현금 흐름을 창출하며, 아시아 및 브라질을 중심으로 강력한 성장을 이어갔습니다. 이번 분기 실적은 단순한 숫자 이상의 의미를 담고 있습니다. 기술을 통한 금융 포용, 전자상거래의 진화, 게임 콘텐츠의 지역화 전략까지—세 가지 핵심 축을 중심으로 그룹의 성장 스토리를 정리해봅니다.

📅 이커머스: Shopee의 다층적 진화

✔️ 사상 최고 GMV와 광고 수익 성장

  • 아시아와 브라질 모두에서 시장 리더십 유지
  • GMV 및 총 주문량 역대 최고치
  • 광고 매출 YoY 50% 성장

✨ 가격 경쟁력: 왜 소비자들은 쇼피를 찾는가?

  • 판매자 협업과 공급망 통합 강화
  • Qualtrics 조사: 아시아/브라질 최고의 제품 가격 제공 플랫폼
  • MAU 15% 이상 MoM 증가

🌐 물류와 서비스 혁신

  • 아시아 물류 단가 YoY -6%, 브라질 -21%
  • 인도네시아 일부 지역 '즉시 배송'
  • Shopee VIP: 100만 가입자, 일반 사용자 대비 구매 빈도 3배, 구매액 4배
  • 판매자 지원: Shopee AI 어시스턴트, GMV MAX 광고 도구 → 광고 사용 판매자 YoY +22%

📹 콘텐츠 생태계 확대

  • 동남아 전체 주문의 20%가 쇼피 라이브, 숏폼 기반
  • YouTube 연계 파트너십: 삽입 영상 400만건 돌파
  • 브라질: 저소득층 확대, 고단가 제품군 확장, 물류 개선

💳 디지털 금융: SeaMoney ➔ Monee의 성장 가속도

🎉 브랜드 리뉴얼

  • 창립일에 맞춰 "Monee"로 리브랜딩 (Shopee와 연계 강조)

⬆️ 수익성 & 자산건전성 동시 달성

  • 매출, 조정 EBITDA 모두 YoY +50%
  • 1Q 대출 잔액 YoY +75% → $5.8B
  • SME 대출 사용자 2,800만 명(+50%), NPL 1.1% 유지

✨ 지역 확장 & 상품 다각화

  • 동남아 → 브라질, 태국, 말레이시아
  • Shopee 외부에서도 SPayLater 사용 확대
  • 말레이시아: 쇼피 외부 대출 비중 >10%
  • 인도네시아: 3천만 다운로드 금융 앱 → QR 결제 확산

🥇 고소득층 & 프리미엄 상품 타깃

  • 장기 대출 상품 확대(저금리, 고한도)
  • 고객 생애 가치 & 교차 판매 기회 확대

🌐 조달 구조 고도화

  • 자체 현금 흐름 기반 투자 유지
  • 향후 ABS, 제3자 협업 통한 조달 다변화 계획

🎮 게임: Garena의 부활과 확장

⬆️ 총 부킹 +51%, 조정 EBITDA +57%

  • 프리 파이어, 아레나 오브 발러, FC 온라인 등 주요 게임 성장 견인

🌟 프리 파이어 X 나루토: 초대형 IP 협업

  • 3억뷰 달성, 팬데믹 시기 DAU 근접 회복
  • 팬 복귀, 신규 유입 모두 견인

🌏 지역 맞춤형 콘텐츠 전략

  • 인도네시아 라마단 기부 캠페인
  • 대만 지역축제 연계 오프라인 이벤트

🚀 포트폴리오 확장

  • 델타 포스 모바일 (FPS) 출시 → 1천만 다운로드
  • Free City(오픈월드) 5월부터 출시 예정

📈 Numbers & 실적 요약

  • 그룹 매출 YoY +30% → $4.8B
  • 조정 EBITDA: $947M (YoY +136%)

❓ 투자자 Q&A 주요 정리

🌐 쇼피 수익성 & 마진

  • 라마단 효과, 광고 take rate 상승, AI 기반 비용 최적화
  • 목표: GMV 대비 2~3% 수준 EBITDA 마진

🇧🇷 브라질 시장

  • 가격 우위, 배송 개선, 인프라 확장
  • 전자상거래 침투율 낮아 중장기 성장 잠재력 큼

🌀 쇼피 VAS & VIP

  • VIP는 LTV 증가에 기여, 광고+물류 기반 VAS는 여전히 견조
  • 수수료 조정은 판매자 반응 면밀히 보며 진행

📈 경쟁 환경

  • 비교적 안정적이며, 마진 개선은 내부 요인에 기인
  • 틱톡샵 런칭 주시, 아시아 경험 바탕으로 브라질 대응 예정

⏳ GMV 대비 EBITDA 마진 전망

  • 2~3% 범위 현실적 목표
  • 글로벌 피어 대비 낮지만 시장 침투 중심 전략 유지

🛋 Monee 자금 조달

  • 브라질, 아세안 모두 고성장
  • 고금리 시장 구조 반영 → 수익성 유지
  • 쇼피 외부 확장: 현금대출은 고수익, SPL은 신중 확장

💪 게임 부문 전망

  • 강한 모멘텀 지속, 분기별 변동성 존재
  • 연간 가이던스는 긍정적

🧠 AI 활용

  • 광고 추천, 셀러 콘텐츠, 내부 사기 탐지 등 활용 중
  • 명확한 ROI 기준으로 투자 집행

🔹 총평

Sea Group은 2025년을 매우 강하게 시작했습니다. 전자상거래(Shopee), 디지털 금융(Monee), 게임(Garena) 모두에서 고성장을 기록하며 각각의 사업 부문이 독립적으로 수익을 창출하고 있습니다. 기술 기반의 생태계 시너지를 바탕으로 중장기적인 확장성과 수익성을 동시에 추구하고 있으며, 향후 AI, 고소득층 금융 솔루션, 고품질 콘텐츠 확장을 통해 지속 가능한 성장을 이어갈 가능성이 높아 보입니다.

https://www.youtube.com/watch?v=aODNJLHVLlo

 

 

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